华尔街痴迷股票高频交易(5)

时间:2013-07-08   来源:   网友评论:0   人气: 1981 作者:

SPY的股价和期货合约总体上会同步发生变化,但并不绝对。受交易数据传输延迟因素的影响,SPY的期货合约变化总是比股价提前几毫秒。关键在于,这几毫秒的差距足以让计算机算法通过标普500期货的变化来预测下几毫秒中SPY的股价走势。具体能够从中赚取多少利润则要取决于算法得到的从芝加哥传输到纽约的数据速度。在一项实验中,马赫朱利将这种算法用于记录一整天的交易过程。他发现,在理想条件下(即数据和指令实现光速传输),这种算法每天能够完成大概6.4万笔交易,平均收益为每股0.0001美元。按照保守估计,SPY平均每天的股票交易量约为1.5亿。Tradeworx声称该公司占据其中4%的交易量,也就是600万股,再乘以每股0.0001美元的平均收益,结果是600美元。但就这一种算法来说,每天600美元的财富积累速度确实太慢。但现实情况是,Tradeworx每天运行了类似算法高达“七八百个”,这就不免吸引了投资者的兴趣。高频交易之所以如此受欢迎的原因之一就是,这种交易方式瞬间就完成了,人们根本来不及对交易过程施加影响力。任何一个理智的交易商都不会将时间浪费在0.01美分的讨价还价上,但计算机却不嫌麻烦。

雅虎财经的买卖交易盘记录(order book)很可能是运行某种算法得出的结果,而普通投资者几乎不可能按照上面记录上显示的股价买卖股票,因为你根本就不可能接入股票交易市场。即使你接入了,这些记录上显示的交易数据也已经早就过期了。这才是真正的危险所在:这不单单是人类越来越少地从事股票交易的问题,而是人类根本无法参与其中的问题。美国新泽西州投资经纪公司Themis Trading的合伙人赛尔•阿努克(Sal Arnuk)指出:“当普通投资者在网上浏览股票报价记录表时,他们就像是在看一颗5万年前开始燃烧的星星。”阿努克还与他人共同撰写了一本批判高频交易的书籍,名为《衰败的市场》(Broken Markets)。据估计,主要股票交易市场90%的报价都在真正交易前被取消了。其中很多报价的目的根本就不在于执行,而是为了检验市场反应、干扰和破坏竞争算法、或者通过阻塞交易系统放缓股票交易。这是一种被称为“塞单”(quote stuffing)的投机手法,即对某些股票大量下单,但随即取消交易的牟利行为。在互联网上,这被称为“拒绝服务”(denial-of-service)攻击,是一种犯罪行为。在金融工程师业内,这被视为最糟糕的攻击行为。

受此影响,这套聚合了全美12家股票交易市场的报价信息并将这些信息传送给交易商的综合报价系统正在感受到越来越大的数据压力。市场数据聚合和分析服务提供商Nanex的首席执行官斯科特•亨塞德(Scott Hunsader)指出:“每次股票交易市场提高数据加载流量都会催生出更多的数据阻塞现象。你需要1GB或者更高的接入流量才能够始终处于竞争者的前列。2000年,我使用56K的调制解调器上网追踪股票信息。而现在,虽然可以免费提交报价,但我们只有缴费才能收到数据信息。”

高频交易引发质疑  

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华尔街痴迷股票高频交易 人类参与度降低

 高频交易所引发的质疑能否继续维持华尔街牛市(腾讯科技配图)

美国第三大证交所运营商BATS在原定于今年3月的上市当日经历一次严重技术故障后宣布取消上市。BATS确定了每股16美元的招股价,并计划进行630万股的首轮募股交易。但是在上市当天上午的交易中,技术故障导致BATS的报价跌至每股15.25美元;交易所随后在美国东部夏令时下午1点10分暂停了交易。更令人始料未及的是,就在暂停交易前,BATS的股价又从15.25美元大幅下跌至仅剩0.28美元。

BATS高管随后出面进行了道歉、承担了责任、取消公司IPO上市计划并撤销了股票交易。但是,技术故障可能并不足以解释其中的原因。在对交易过程进行分析后,Nanex工程师杰弗里•多诺万(Jeffrey Donovan)发现了计算机算法在其中捣鬼的蛛丝马迹。Nanex首席执行官亨塞德认为,这是有人想故意整垮BATS。


 

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